安佑成把关于流量现金的报表放到一边，从第二摞抽出一份文件。
锦湖轮胎的详细经营分析报告。
这是战略企划室上周派人去光州锦湖轮胎工厂实地调研后整理的。
二十页，配有照片和访谈记录。
他快速翻看。
产能利用率：2013年第四季度，68%。行业平均水平是85%。
库存周转天数：78天。行业平均是45天。
应收账款周转天数：92天。行业平均是60天。
研发投入占比：2.1%。行业头部企业平均是5%以上。
安佑成继续翻到第十一页……技术合作分析。
2014年2月15日，锦湖轮胎与日本横滨橡胶签订技术合作协议。
协议内容包括联合开发环保轮胎技术。
共享部分研发数据。
横滨向锦湖派遣技术顾问团队。
表面上是合作。
但安佑成的目光落在附带的新闻报道剪报上。
那是日本经济新闻2月1日刊登的横滨橡胶社长野地彦旬的专访。
他在文章中被问到与锦湖的合作是否会进一步深化时。
回答的原话被日文记者用引号标出……
“资本合作自不待言。”
“如果双方都感觉有利，合并都行。”
“我想采用控股公司的形态，保留双方的品牌也是一种选择。”
资本合作？
合并？
控股公司？
这不是技术合作。
这是并购的前奏。
安佑成把那份剪报单独抽出来，放在一边。
这是整个档案里最刺眼的一页。
韩国的骄傲，全球排名第十一的轮胎企业。
正在被日本人当成可以合并的标的物。
他继续翻。
第三摞……韩亚航空。
韩亚航空的情况更复杂。
这是韩国第二大航空公司，拥有仁川-洛杉矶，仁川-纽约，仁川-巴黎等黄金航线，机队规模83架。
2013年客运量超过1700万人次。
但财务数据同样难看。
负债率：572%。
营业利润率：-2.3%（连续三年亏损）。
燃油对冲损失：2012-2013年累计亏损4200亿韩元。
工会关系：2013年罢工7次，造成直接损失超过600亿韩元。
安佑成翻到最后一页……监管分析。
韩亚航空涉及国土交通部的航线许可，国际航空权分配。
安全监管等多个敏感领域。
如果要动这块资产，必须考虑政治层面的影响。
第四摞……锦湖集团历史沿革与家族关系图。
这是一张复杂到令人头疼的组织结构图。
朴仁天（创始人）有四个儿子：朴晟容，朴定求，朴三求，朴赞求，朴钟求（私生子）。
和其他财阀家族不同，锦湖家族是兄弟继承制。
继朴仁天，朴晟容，朴定求后。
2002年，三子朴三求继承锦湖集团会长职位。
但朴赞求不服。
2006年开始，兄弟俩的矛盾公开化。
朴赞求指控朴三求在锦湖建设，锦湖石化等子公司经营中独断专行，损害其他股东利益。
2009年6月，在债权团主导的集团重组中，锦湖集团正式分裂……
朴三求掌控锦湖韩亚集团：包括韩亚航空，锦湖轮胎，锦湖度假村，锦湖高速等。
朴赞求掌控锦湖石化集团：包括锦湖石油化学，锦湖P&B化学，锦湖三井化学等。
分裂后，兄弟俩的官司就没停过。
2013年，朴赞求起诉朴三求，要求其赔偿因经营失误导致的锦湖建设破产损失。
索赔金额1200亿韩元。
2014年1月，朴三求反击，起诉朴赞求非法占用锦湖石化商标权。
最新消息。
2月初，朴赞求公开表示，反对朴三求兼任韩亚航空代表理事。
理由是朴三求不具备管理航空公司的能力。
兄弟俩的战争，比锦湖的债务更致命。
因为这意味着，在锦湖韩亚最需要团结，最需要输血的时候，它的主人正在内耗。
安佑成看着那张复杂的关系图，轻轻摇了摇头。
第五摞……债权银行分布图。
这是最核心的信息。
锦湖韩亚的主要债权银行包括：产业银行（KDB），韩亚银行，农协银行，新韩银行，友邦银行。
总债权规模约8.2万亿韩元。
其中……
产业银行：2.3万亿（最大债权人）。
友邦银行：1.8万亿。
韩亚银行：1.5万亿。
农协银行：1.2万亿。
新韩银行：1.4万亿。
安佑成的手指在友邦银行和韩亚银行上轻轻点了点。
这两家银行。
韩进通过下属金融子公司完全控股友邦银行，对韩亚银行持股比例也超过30%。
在债权团会议上，有足够的发言权。
他拿起红色签字笔，在这两家银行的名字上画了圈。
然后安佑成靠回椅背，双手交叠放在小腹上，看着桌面上那五摞被翻得有些凌乱的资料。
门被轻轻敲响。
“请进。”
战略企划副室长崔英植走进来。
三十八岁，首尔大学经济学博士，在麦肯锡做过五年，两年前被安佑成亲自挖过来。
他穿着深灰色西装，白衬衫，领带打得一丝不苟，手里拿着一个黑色的记事本。
“室长，产业银行那边的消息。”崔英植在办公桌对面坐下，“他们今天上午召开了锦湖轮胎债权团会议。”
“结论是，不再延长贷款期限，要求锦湖方面在3月底前提出明确的偿债计划。”
“否则启动债务重组程序。”
安佑成点点头，没有露出任何意外的表情。
“朴三求那边什么反应？”
“据说是当场拍了桌子。”崔英植翻开记事本，“他说锦湖轮胎是韩国轮胎产业的骄傲，绝对不能落入日本人手里。”
“产业银行行长问他钱从哪里来，他沉默了一会，然后说我会想办法。”
“想办法。”安佑成重复这个词，嘴角微微动了一下。
“还有一件事……”崔英植翻到下一页，“横滨橡胶的野地社长今天抵达首尔。”
“据说是来见朴三求的，名义上是商讨技术合作进展。”
“但日本经济新闻报道的标题是……”他抬起眼，看着安佑成：
“横滨橡胶会长南云忠信将于本月访韩，推进与锦湖的资本合作谈判！。”
安佑成的手指停在椅子的扶手上。
“南云忠信亲自来？”
“是的。日本那边分析，横滨橡胶对锦湖的技术和产能非常感兴趣。”
“他们想通过资本合作，进入韩国市场，同时利用锦湖在华国的产能基地。”
崔英植合上记事本，“如果谈判顺利。”
“最快今年上半年。”
“横滨可能就会提出收购部分股权的方案。”
锦湖轮胎的详细经营分析报告。
这是战略企划室上周派人去光州锦湖轮胎工厂实地调研后整理的。
二十页，配有照片和访谈记录。
他快速翻看。
产能利用率：2013年第四季度，68%。行业平均水平是85%。
库存周转天数：78天。行业平均是45天。
应收账款周转天数：92天。行业平均是60天。
研发投入占比：2.1%。行业头部企业平均是5%以上。
安佑成继续翻到第十一页……技术合作分析。
2014年2月15日，锦湖轮胎与日本横滨橡胶签订技术合作协议。
协议内容包括联合开发环保轮胎技术。
共享部分研发数据。
横滨向锦湖派遣技术顾问团队。
表面上是合作。
但安佑成的目光落在附带的新闻报道剪报上。
那是日本经济新闻2月1日刊登的横滨橡胶社长野地彦旬的专访。
他在文章中被问到与锦湖的合作是否会进一步深化时。
回答的原话被日文记者用引号标出……
“资本合作自不待言。”
“如果双方都感觉有利，合并都行。”
“我想采用控股公司的形态，保留双方的品牌也是一种选择。”
资本合作？
合并？
控股公司？
这不是技术合作。
这是并购的前奏。
安佑成把那份剪报单独抽出来，放在一边。
这是整个档案里最刺眼的一页。
韩国的骄傲，全球排名第十一的轮胎企业。
正在被日本人当成可以合并的标的物。
他继续翻。
第三摞……韩亚航空。
韩亚航空的情况更复杂。
这是韩国第二大航空公司，拥有仁川-洛杉矶，仁川-纽约，仁川-巴黎等黄金航线，机队规模83架。
2013年客运量超过1700万人次。
但财务数据同样难看。
负债率：572%。
营业利润率：-2.3%（连续三年亏损）。
燃油对冲损失：2012-2013年累计亏损4200亿韩元。
工会关系：2013年罢工7次，造成直接损失超过600亿韩元。
安佑成翻到最后一页……监管分析。
韩亚航空涉及国土交通部的航线许可，国际航空权分配。
安全监管等多个敏感领域。
如果要动这块资产，必须考虑政治层面的影响。
第四摞……锦湖集团历史沿革与家族关系图。
这是一张复杂到令人头疼的组织结构图。
朴仁天（创始人）有四个儿子：朴晟容，朴定求，朴三求，朴赞求，朴钟求（私生子）。
和其他财阀家族不同，锦湖家族是兄弟继承制。
继朴仁天，朴晟容，朴定求后。
2002年，三子朴三求继承锦湖集团会长职位。
但朴赞求不服。
2006年开始，兄弟俩的矛盾公开化。
朴赞求指控朴三求在锦湖建设，锦湖石化等子公司经营中独断专行，损害其他股东利益。
2009年6月，在债权团主导的集团重组中，锦湖集团正式分裂……
朴三求掌控锦湖韩亚集团：包括韩亚航空，锦湖轮胎，锦湖度假村，锦湖高速等。
朴赞求掌控锦湖石化集团：包括锦湖石油化学，锦湖P&B化学，锦湖三井化学等。
分裂后，兄弟俩的官司就没停过。
2013年，朴赞求起诉朴三求，要求其赔偿因经营失误导致的锦湖建设破产损失。
索赔金额1200亿韩元。
2014年1月，朴三求反击，起诉朴赞求非法占用锦湖石化商标权。
最新消息。
2月初，朴赞求公开表示，反对朴三求兼任韩亚航空代表理事。
理由是朴三求不具备管理航空公司的能力。
兄弟俩的战争，比锦湖的债务更致命。
因为这意味着，在锦湖韩亚最需要团结，最需要输血的时候，它的主人正在内耗。
安佑成看着那张复杂的关系图，轻轻摇了摇头。
第五摞……债权银行分布图。
这是最核心的信息。
锦湖韩亚的主要债权银行包括：产业银行（KDB），韩亚银行，农协银行，新韩银行，友邦银行。
总债权规模约8.2万亿韩元。
其中……
产业银行：2.3万亿（最大债权人）。
友邦银行：1.8万亿。
韩亚银行：1.5万亿。
农协银行：1.2万亿。
新韩银行：1.4万亿。
安佑成的手指在友邦银行和韩亚银行上轻轻点了点。
这两家银行。
韩进通过下属金融子公司完全控股友邦银行，对韩亚银行持股比例也超过30%。
在债权团会议上，有足够的发言权。
他拿起红色签字笔，在这两家银行的名字上画了圈。
然后安佑成靠回椅背，双手交叠放在小腹上，看着桌面上那五摞被翻得有些凌乱的资料。
门被轻轻敲响。
“请进。”
战略企划副室长崔英植走进来。
三十八岁，首尔大学经济学博士，在麦肯锡做过五年，两年前被安佑成亲自挖过来。
他穿着深灰色西装，白衬衫，领带打得一丝不苟，手里拿着一个黑色的记事本。
“室长，产业银行那边的消息。”崔英植在办公桌对面坐下，“他们今天上午召开了锦湖轮胎债权团会议。”
“结论是，不再延长贷款期限，要求锦湖方面在3月底前提出明确的偿债计划。”
“否则启动债务重组程序。”
安佑成点点头，没有露出任何意外的表情。
“朴三求那边什么反应？”
“据说是当场拍了桌子。”崔英植翻开记事本，“他说锦湖轮胎是韩国轮胎产业的骄傲，绝对不能落入日本人手里。”
“产业银行行长问他钱从哪里来，他沉默了一会，然后说我会想办法。”
“想办法。”安佑成重复这个词，嘴角微微动了一下。
“还有一件事……”崔英植翻到下一页，“横滨橡胶的野地社长今天抵达首尔。”
“据说是来见朴三求的，名义上是商讨技术合作进展。”
“但日本经济新闻报道的标题是……”他抬起眼，看着安佑成：
“横滨橡胶会长南云忠信将于本月访韩，推进与锦湖的资本合作谈判！。”
安佑成的手指停在椅子的扶手上。
“南云忠信亲自来？”
“是的。日本那边分析，横滨橡胶对锦湖的技术和产能非常感兴趣。”
“他们想通过资本合作，进入韩国市场，同时利用锦湖在华国的产能基地。”
崔英植合上记事本，“如果谈判顺利。”
“最快今年上半年。”
“横滨可能就会提出收购部分股权的方案。”
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