中午，林顿来到了主餐厅。
温莎中学，一共有七个餐厅，主餐厅在教学楼东翼一层。
这里吧，有挑高天花板，水晶吊灯。
那白色桌布铺在每张桌子上!
墙上挂着的吧，都是历届毕业生的名牌，比如..哈佛，耶鲁，普林斯顿，哥伦比亚.....那一排排烫金字体，从红木墙板上一直延伸到穹顶。
新生第一次走进来的话，嗯，会习惯性抬头，然后，沉默，然被这一百多年的精英名录，压在头顶，这一刻，空气都变重了。
林顿端着托盘，扫了一眼座位分布，接着找了一个靠窗的两人桌，坐下。
他的午餐是一份烤鸡胸，一份蔬菜沙拉，外加一杯水。
温莎的午餐，免费的，七个热菜档口，从意面到寿司应有尽有。
而旁边那张长桌，坐了六个男生，克里斯托弗·惠特尼坐在主位，他全身上下都是定制的，扣子都是定制的，很高奢！
第三点资本（Third Point）的创始人丹·勒布是他父亲的合伙人，他暑假专门在第三点资本待了八周，回来后呢，说起话来，语速那是又快又吊。
“我爸说，投资最关键的东西并非赚多少，而是少亏钱，永远先看风险，再看收益！”克里斯托弗切了一块牛排，刀叉，用的法式握法。
“他让我第一周里啥别碰，就看风控部门的止损报告，嗯，两百多页，啧啧全是亏钱的案例！”
“看完之后啊，我才明白，赚钱的方式有一万种，但是，亏钱的方式只有一种：你不知道自己在冒什么险！哈哈~”
接着，对面一个棕色头发的男生接话了，他在叔叔的投行里看了两个月并购交易，他开口就是杠杆收购模型，他说道：“你做量化策略，应该碰过因子归因吧？我在家跑了一个三因子模型，发现去年那波能源股的行情大部分能~能用油价解释，但有两成的超额收益是，是动量因子贡献的，嘿嘿，我爸说啊，这部分最难抓，唉~来得快，跑得更快啊！”
第三个男生~刚从伦敦回来，他暑假跟家族办公室的基金经理，学全球资产配置，在伦敦金融城，待了六周，他说：“英国那边对通胀，比我们紧张多了！”
“英格兰银行八月，刚加了二十五个基点，CPI还在涨啊！那个基金经理跟我说，全球配置，最重要的是理解央行，每一家央行的反应函数都不一样，美联储呢，看就业，欧洲央行吧~看通胀，至于日本央行，呵呵，啥都不看的！”
林顿在安静吃饭着，这些对话，他前世听过无数次，内容吧，完全一样，目前，说话的人从分析师，换成了高中生。
温莎的学生不仅仅在“学习”金融，他们是在家庭饭桌上吸收了金融，然后到学校来交换彼此家里的版本。
普通高中的学生讨论SAT分数和大学排名，温莎的学生讨论夏普比率和并购套利，这就是顶级和普通的区别，一个人在十五岁之前听到的对话，决定了他二十岁时的认知坐标系。
林顿内心暗道：“之前还以为这里很多人都是废物，没想到个个都很精通，专业，这温莎的学生有点意思啊，嗯~以后生活不会枯燥了。我平时话少，只是寂寞。”
话题转到了新东方，安德鲁布置了作业之后，所有人都翻了招股书。
“中国教育市场吧，适龄人口，好像是一亿八盘，高考报名九百五十万啊！太恐怖了！”克里斯托弗放下叉子，说道！“但是啊，我的问题是，它的收入集中度太高，百分之七十的营收，来自北京、上海、广州三个城市，往下沉能不能复制，特么的鬼知道，中国二三线城市的支付意愿，能不能撑住它的毛利率，招股书里，呵呵，可没给出数据！”
“它的品牌溢价在中国，算是很高的了！”伦敦回来的男生说道：“我让那个基金经理，帮我在伦敦问了几个中国留学生，所有人都知道新东方，在中国做教育，品牌就是一切！呵呵，家长呢，不会把孩子的未来，交给一家没听说过的机构。”
“但它的法律风险是实质性的！”棕色头发的男生打开笔记本电脑，屏幕上是一份标注过的PDF，招股书风险提示~那部分的标黄密密麻麻，“看，办学许可证！中国法律对民办教育机构的定位呢？基本是空白的，新东方在法律上就不是合规的，它活到现在，纯属政策没来得及管它。呵呵，一旦政策转向了，它的整个业务模式，嘿嘿，都要重构！”
讨论持续了十几分钟，每个人都在发言，而且~说的都挺有道理的。
在林顿听来，他们分析新东方的框架，嗯，和华尔街分析师用的是同一套工具！比如，市场空间，竞争壁垒，财务模型，政策风险.....
这帮人十六岁，但能用专业语言拆解一家公司的基本面！
“还有点小东西！”林顿内心嘀咕着，他没有加入讨论，安静的干饭。
克里斯托弗转过头来，他很好奇！这，温莎偶尔会有转学生，但能从公立学校转进来，要么极其聪明，要么有某种特殊背景，他想知道，林顿属于哪一种。
“新同学，你之前在哪个学校？”
“公立。”
“公立？你爸妈怎么想的？”克里斯托弗的语气没有恶意，是纯认知失调，在他的世界里，送孩子去公立学校跟放弃治疗差不多。好的教育并非从高中开始，而是从幼儿园就开始了。温莎的大部分学生从温莎附属幼儿园一路读上来，转学生在他们眼里已经是稀有动物，公立转学生属于稀有动物里的未分类物种。
“我妈的选择。她觉得挺好。”
“那你爸呢？”
“去世了。”
桌上安静了两秒，又是一阵对林顿的信息处理，克里斯托弗点点头，没再追问。
他没有说“抱歉”，他的社交训练里有一套标准流程，但“公立转学生加单亲加丧父”这个组合超出了标准流程的覆盖范围。
在座几个人的眼神变化很微妙了。
公立，单亲，没有家族背书，大概是个奖学金生！
他们自动把林顿从“潜在社交对象”的列表里移到了“待观察”里。
他们，嗯，并不会对林顿不礼貌，但是呢，也不会把林顿拉进自己的小圈子。
温莎的社交是一张编织了十几年的网，从幼儿园的生日派对，小学的滑雪营，初中的帆船夏令营，高中在汉普顿的暑期聚会~林顿呢，不属于这张网~他甚至，都不在网的可视范围之内。
林顿很清楚他们，前世在摩根士丹利，每个新人走进来的头三分钟~所有人都会用一套不成文的算法给他定价，哪里毕业的，谁推荐的，第一个仓位做对了还是做错了。
定价完了，你的社交权重就定了。
他不介意，也无所谓的。
午餐结束。
课后，走廊。
几个男生自发围成一圈，继续讨论上午没说完的话题，克里斯托弗在讲丹·勒布三季度做空消费股的逻辑，棕发男生在说并购套利的价差收窄速度比模型预测的快。
林顿从他们旁边走过去，没有人停下来叫他，这是社交惯性，一群认识了十几年的人不需要刻意排斥陌生人，他们只需要继续做自己，做自己的过程中，外人自然会被滤掉。
菲利克斯没有跟其他人一起离开，他从走廊另一头走过来，手里拿着一份打印出来的ABX指数历史数据，纸是刚从图书馆打印机里抽出来的，还带着余温。
“你刚才在课上提到次贷，说具体一点。”
林顿开口：“ABX指数。BBB级分层过去三个月从102掉到97。五个点的跌幅看起来不大，但信用衍生品的波动率本来就低，三个点以上的回撤在历史上对应的是违约周期的启动，可不是什么调整。违约率在上升，但不是均匀分布的。集中在2005年下半年发行的次级MBS。那批贷款的信用质量最差，因为那一年利率最低、放款最松。贷款经纪人为了拿佣金，连收入证明都不查。现在这些贷款刚好进入重置期，前两年是固定低息，第三年开始浮动。借款人的月供会跳涨百分之三十到五十。你告诉我，一个拿不出收入证明的借款人，月供涨三成之后会怎么做。”
菲利克斯内心已经知道答案。
“它们还没爆，但泡沫不可持续，在2007年就会见分晓。”
菲利克斯内心很吃惊。
ABX是信用衍生品，交易量集中在机构之间，公开数据很少，Bloomberg终端可以查到一部分报价，但要对这些数据有系统性认知，需要把历史数据拉出来做时间序列分析。
林顿说的“集中在2005年下半年”这句话，是自己做过归因的。
“你从哪看到的这些？”
“图书馆。”
“公立学校的图书馆？”
“皇后区公共图书馆啊！有彭博终端，免费的！”
菲利克斯一愣，他见过很多人用彭博终端，他父亲的交易员，每天都在用，他暑假在家族办公室也用过，但他没见过有人在公立图书馆，用彭博终端研究ABX指数！
嗯，因为信息门槛！大多数人，呵呵~根本不知道ABX是什么！
“刚才午餐的时候，他们讨论了新东方~啧，你一句没说哈，你的看法是？？”
林顿简单回复：“长期看好，回报率高！”
“就这？”菲利克斯等他继续。
林顿：“嗯！”
菲利克斯：“.......”
他没有追问，他见过一种人，说结论的时候~不说推导过程，因为还没到该说的时候。
然后菲利克斯换了个话题，语气没有过渡，像翻一页书：“你刚才在课堂上说你妈是全职妈妈。”
林顿点头：“嗯”
“我家里有十八个全职员工。但我妈一分钟也没给我做过饭。”菲利克斯说完，转过身，往走廊另一头走去：“你运气好。”
林顿看着他的背影消失在楼梯拐角，然后把ABX指数历史数据折好，塞进书包侧袋，往下一间教室走去。
温莎中学，一共有七个餐厅，主餐厅在教学楼东翼一层。
这里吧，有挑高天花板，水晶吊灯。
那白色桌布铺在每张桌子上!
墙上挂着的吧，都是历届毕业生的名牌，比如..哈佛，耶鲁，普林斯顿，哥伦比亚.....那一排排烫金字体，从红木墙板上一直延伸到穹顶。
新生第一次走进来的话，嗯，会习惯性抬头，然后，沉默，然被这一百多年的精英名录，压在头顶，这一刻，空气都变重了。
林顿端着托盘，扫了一眼座位分布，接着找了一个靠窗的两人桌，坐下。
他的午餐是一份烤鸡胸，一份蔬菜沙拉，外加一杯水。
温莎的午餐，免费的，七个热菜档口，从意面到寿司应有尽有。
而旁边那张长桌，坐了六个男生，克里斯托弗·惠特尼坐在主位，他全身上下都是定制的，扣子都是定制的，很高奢！
第三点资本（Third Point）的创始人丹·勒布是他父亲的合伙人，他暑假专门在第三点资本待了八周，回来后呢，说起话来，语速那是又快又吊。
“我爸说，投资最关键的东西并非赚多少，而是少亏钱，永远先看风险，再看收益！”克里斯托弗切了一块牛排，刀叉，用的法式握法。
“他让我第一周里啥别碰，就看风控部门的止损报告，嗯，两百多页，啧啧全是亏钱的案例！”
“看完之后啊，我才明白，赚钱的方式有一万种，但是，亏钱的方式只有一种：你不知道自己在冒什么险！哈哈~”
接着，对面一个棕色头发的男生接话了，他在叔叔的投行里看了两个月并购交易，他开口就是杠杆收购模型，他说道：“你做量化策略，应该碰过因子归因吧？我在家跑了一个三因子模型，发现去年那波能源股的行情大部分能~能用油价解释，但有两成的超额收益是，是动量因子贡献的，嘿嘿，我爸说啊，这部分最难抓，唉~来得快，跑得更快啊！”
第三个男生~刚从伦敦回来，他暑假跟家族办公室的基金经理，学全球资产配置，在伦敦金融城，待了六周，他说：“英国那边对通胀，比我们紧张多了！”
“英格兰银行八月，刚加了二十五个基点，CPI还在涨啊！那个基金经理跟我说，全球配置，最重要的是理解央行，每一家央行的反应函数都不一样，美联储呢，看就业，欧洲央行吧~看通胀，至于日本央行，呵呵，啥都不看的！”
林顿在安静吃饭着，这些对话，他前世听过无数次，内容吧，完全一样，目前，说话的人从分析师，换成了高中生。
温莎的学生不仅仅在“学习”金融，他们是在家庭饭桌上吸收了金融，然后到学校来交换彼此家里的版本。
普通高中的学生讨论SAT分数和大学排名，温莎的学生讨论夏普比率和并购套利，这就是顶级和普通的区别，一个人在十五岁之前听到的对话，决定了他二十岁时的认知坐标系。
林顿内心暗道：“之前还以为这里很多人都是废物，没想到个个都很精通，专业，这温莎的学生有点意思啊，嗯~以后生活不会枯燥了。我平时话少，只是寂寞。”
话题转到了新东方，安德鲁布置了作业之后，所有人都翻了招股书。
“中国教育市场吧，适龄人口，好像是一亿八盘，高考报名九百五十万啊！太恐怖了！”克里斯托弗放下叉子，说道！“但是啊，我的问题是，它的收入集中度太高，百分之七十的营收，来自北京、上海、广州三个城市，往下沉能不能复制，特么的鬼知道，中国二三线城市的支付意愿，能不能撑住它的毛利率，招股书里，呵呵，可没给出数据！”
“它的品牌溢价在中国，算是很高的了！”伦敦回来的男生说道：“我让那个基金经理，帮我在伦敦问了几个中国留学生，所有人都知道新东方，在中国做教育，品牌就是一切！呵呵，家长呢，不会把孩子的未来，交给一家没听说过的机构。”
“但它的法律风险是实质性的！”棕色头发的男生打开笔记本电脑，屏幕上是一份标注过的PDF，招股书风险提示~那部分的标黄密密麻麻，“看，办学许可证！中国法律对民办教育机构的定位呢？基本是空白的，新东方在法律上就不是合规的，它活到现在，纯属政策没来得及管它。呵呵，一旦政策转向了，它的整个业务模式，嘿嘿，都要重构！”
讨论持续了十几分钟，每个人都在发言，而且~说的都挺有道理的。
在林顿听来，他们分析新东方的框架，嗯，和华尔街分析师用的是同一套工具！比如，市场空间，竞争壁垒，财务模型，政策风险.....
这帮人十六岁，但能用专业语言拆解一家公司的基本面！
“还有点小东西！”林顿内心嘀咕着，他没有加入讨论，安静的干饭。
克里斯托弗转过头来，他很好奇！这，温莎偶尔会有转学生，但能从公立学校转进来，要么极其聪明，要么有某种特殊背景，他想知道，林顿属于哪一种。
“新同学，你之前在哪个学校？”
“公立。”
“公立？你爸妈怎么想的？”克里斯托弗的语气没有恶意，是纯认知失调，在他的世界里，送孩子去公立学校跟放弃治疗差不多。好的教育并非从高中开始，而是从幼儿园就开始了。温莎的大部分学生从温莎附属幼儿园一路读上来，转学生在他们眼里已经是稀有动物，公立转学生属于稀有动物里的未分类物种。
“我妈的选择。她觉得挺好。”
“那你爸呢？”
“去世了。”
桌上安静了两秒，又是一阵对林顿的信息处理，克里斯托弗点点头，没再追问。
他没有说“抱歉”，他的社交训练里有一套标准流程，但“公立转学生加单亲加丧父”这个组合超出了标准流程的覆盖范围。
在座几个人的眼神变化很微妙了。
公立，单亲，没有家族背书，大概是个奖学金生！
他们自动把林顿从“潜在社交对象”的列表里移到了“待观察”里。
他们，嗯，并不会对林顿不礼貌，但是呢，也不会把林顿拉进自己的小圈子。
温莎的社交是一张编织了十几年的网，从幼儿园的生日派对，小学的滑雪营，初中的帆船夏令营，高中在汉普顿的暑期聚会~林顿呢，不属于这张网~他甚至，都不在网的可视范围之内。
林顿很清楚他们，前世在摩根士丹利，每个新人走进来的头三分钟~所有人都会用一套不成文的算法给他定价，哪里毕业的，谁推荐的，第一个仓位做对了还是做错了。
定价完了，你的社交权重就定了。
他不介意，也无所谓的。
午餐结束。
课后，走廊。
几个男生自发围成一圈，继续讨论上午没说完的话题，克里斯托弗在讲丹·勒布三季度做空消费股的逻辑，棕发男生在说并购套利的价差收窄速度比模型预测的快。
林顿从他们旁边走过去，没有人停下来叫他，这是社交惯性，一群认识了十几年的人不需要刻意排斥陌生人，他们只需要继续做自己，做自己的过程中，外人自然会被滤掉。
菲利克斯没有跟其他人一起离开，他从走廊另一头走过来，手里拿着一份打印出来的ABX指数历史数据，纸是刚从图书馆打印机里抽出来的，还带着余温。
“你刚才在课上提到次贷，说具体一点。”
林顿开口：“ABX指数。BBB级分层过去三个月从102掉到97。五个点的跌幅看起来不大，但信用衍生品的波动率本来就低，三个点以上的回撤在历史上对应的是违约周期的启动，可不是什么调整。违约率在上升，但不是均匀分布的。集中在2005年下半年发行的次级MBS。那批贷款的信用质量最差，因为那一年利率最低、放款最松。贷款经纪人为了拿佣金，连收入证明都不查。现在这些贷款刚好进入重置期，前两年是固定低息，第三年开始浮动。借款人的月供会跳涨百分之三十到五十。你告诉我，一个拿不出收入证明的借款人，月供涨三成之后会怎么做。”
菲利克斯内心已经知道答案。
“它们还没爆，但泡沫不可持续，在2007年就会见分晓。”
菲利克斯内心很吃惊。
ABX是信用衍生品，交易量集中在机构之间，公开数据很少，Bloomberg终端可以查到一部分报价，但要对这些数据有系统性认知，需要把历史数据拉出来做时间序列分析。
林顿说的“集中在2005年下半年”这句话，是自己做过归因的。
“你从哪看到的这些？”
“图书馆。”
“公立学校的图书馆？”
“皇后区公共图书馆啊！有彭博终端，免费的！”
菲利克斯一愣，他见过很多人用彭博终端，他父亲的交易员，每天都在用，他暑假在家族办公室也用过，但他没见过有人在公立图书馆，用彭博终端研究ABX指数！
嗯，因为信息门槛！大多数人，呵呵~根本不知道ABX是什么！
“刚才午餐的时候，他们讨论了新东方~啧，你一句没说哈，你的看法是？？”
林顿简单回复：“长期看好，回报率高！”
“就这？”菲利克斯等他继续。
林顿：“嗯！”
菲利克斯：“.......”
他没有追问，他见过一种人，说结论的时候~不说推导过程，因为还没到该说的时候。
然后菲利克斯换了个话题，语气没有过渡，像翻一页书：“你刚才在课堂上说你妈是全职妈妈。”
林顿点头：“嗯”
“我家里有十八个全职员工。但我妈一分钟也没给我做过饭。”菲利克斯说完，转过身，往走廊另一头走去：“你运气好。”
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